从今年前7月债券型基金的业绩表现看，目前的普涨格局非常明显。根据记者统计，剔除净值异动基金后，在有可比业绩的3563只基金中，净值下跌的仅有142只，占比不到4%，另有12只债基持平，其余3409只债基全部上涨，占比达到了96%。涨幅超过10%的多达64只，其中9只债基涨幅超过20%，业绩十分亮眼。

华商丰利增强定期开放债券A、华商丰利增强定期开放债券C、华商信用增强债券A、华商信用增强债券C涨幅领先，前7月份收益率分别为35.24%、34.93%、31.14%、30.87%，另外，华商瑞鑫定期开放债券、华商可转债债券A、华商可转债债券C的涨幅也分别有20.11%、19.49%、19.22%。前4只债基的基金经理为厉骞，其从2016年4月加入华商基金管理有限公司，曾任研究员，2019年底开始管理公募基金。后3只债基的基金经理是张永志，早在1999年9月至2003年7月，张永志就职于工商银行青岛市市北一支行任科员、科长等职务；2006年1月至2007年5月，就职于海通证券任债券部交易员；2007年5月加入华商基金管理有限公司，2007年5月至2009年1月担任华商基金管理有限公司交易员；2009年1月至2010年8月，担任基金经理助理，2010年起管理公募基金，至今超过已经11年。

这些基金均重仓可转债，以华商丰利增强定期开放债券为例，今年一季报显示，其股票和债券资产分别为15%和80.39%，而可转债占到了基金资产净值比例的74.64%。二季度，可转债占基金资产净值比例也有56.03%。

基金经理厉骞在二季报里介绍到，2021年上半年，债券市场呈现震荡下行走势。1月份，信用债市场情绪恢复叠加债券市场杠杆率提升触发央行调整，1月底资金利率跳升，收益率反弹。2月份开始，资金面逐渐平稳，叠加市场对经济和通胀等预期比较充分，债券市场走出慢牛行情，十年期国债收益率一度跌破3.1%。6月份以后，流动性逐渐回归平衡，资金利率小幅抬升，债市乐观预期有所修正，国债收益率小幅回升。厉骞称，其债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。

除此之外，华宝可转债债券A、华宝可转债债券C、广发可转债债券A、广发可转债债券E、广发可转债债券C、财通收益增强债券A、财通收益增强债券C等多只债基也在前7月获得了16%以上的收益率。

不过，在如此整体形势良好的情况下，还是有一些债基遭遇亏损，中海可转债债券C类、中海可转债债券A类、东海祥瑞C、东海祥瑞A、民生加银信用双利债券C等基金的前7月收益率就分别下跌了8.18%、7.83%、7.17%、6.92%、5.99%。尽管这些债基也主要持有可转债，但从行业来看，中海可转债在上半年里重仓券商与银行可转债，股票资产也主要是券商和银行股。

东海祥瑞主要持有国债，二季报披露，国债占该基金资产净值的82.09%，另有10.08%为政策性金融债。基金经理在二季报里表示：“在二季度的基金运作过程中，考虑到基金申赎扰动，以及资产规模等因素的影响，我们继续提升了高流动性债券资产的配置比例，总体以利率债的仓位为主。后期我们将通过对债券收益率及利差运行方向的分析和判断，积极把握债券市场的投资机会，力争为客户创造稳健的投资回报。”

截止到今年6月30日，东海祥瑞A/C的资产规模分别为0.08亿元和0.01亿元，而在去年底时，其规模还有2.09亿元和1.16亿元，中小基金公司的竞争压力在其身上表露无疑。

回顾今年的债券市场，德意志银行大中华区宏观策略主管刘立男表示，今年上半年人民币债券市场主要的特点首先是境内外投资者在6月对杠杆交易的兴趣有所提升，反映了上半年的季节性流动需求。其次，存款利率调整后，市场对长久期债券和企业信用债的需求明显提升。6月份定期存款利率下调，降低了商业银行的负债成本，使债券配置更具吸引力。投资基金通过削减银行间定期存单规模，同时购入安全性更高的债券和企业中期票据，来延长投资组合中的债券久期。

此外，招商证券固收分析师尹睿哲认为，7月以来，利率债成交时现脉冲式放量。国债和政策性金融债的交活跃度明显提升。长期国债月成交占比继续提升。在大额交易的冲击下，市场的波动明显加大，其中10年期国开债20日的波动率从6月底快速上升至80%分位处。

有分析师表示，数据表明债市交易情绪高昂，但券价经过连续上涨后，做多情绪释放的已经非常充分，市场分歧日趋加大，部分投资者担心前期市场反应了比事实更多的利好，如果后续新增利好低于预期，债市或将进入调整。但也有银行债券交易员称，一般牛市中后期会有换手率较高的现象。但从期限利差判断，目前10年和30年国债利差仍能保持接近60个基点（bp），或表明行情仍未进入非理性时期。

华泰证券固收张继强团队指出，债市在疫情、经济、降准等多因素助攻下，收益率大幅走低，利率债收益率和信用利差都已压到历史低位水平。总体而言，债市行情偏极致，操作难度有所增加。