记者梳理发现，主营业务收入大幅增加、并购子公司并表、出售股权或大额资产、剥离亏损业务聚焦主业、主要产品毛利率提升、汇率波动导致非经常性损益增加6大因素，成为上市公司净利润大增长的主要原因。以主营业务举例，益生股份预计全年净利润增速达520.11%~533.89%，因公司主营产品父母代肉种鸡雏鸡及商品代肉雏鸡价格较去年同期大幅上涨。同样，三七互娱预计全年净利润为20亿~21亿元，同比增速为103%~113%，公司称，手机游戏研发及发行业务的持续增长是利润增长的主要驱动力。

　　总体来看，预喜公司多集中于计算机、通信和其他电子设备制造业，畜牧业，白酒、饮料、食品加工业，基建业和医药业等5大行业。

　　102家公司预告净利润超10亿

　　数据显示，在已公布2019年年报预告的企业中，有650家公司预告净利润下限跨进亿元行列，102家公司预告净利润下限超10亿元，其中8家公司预告净利润下限预测在100亿元以上。

　　预告2019年净利润下限规模在100亿以上的企业分别为邮储银行（601658）、中国人寿（601628）、贵州茅台（600519）、上汽集团（600104）、温氏股份（300498）、海康威视（002415）、京沪高铁（601816）、恒力石化（600346）、三一重工（600031）预告净利润下限分别为606.81亿元、569.75亿元、405.00亿元、256亿元、138.5亿元、119亿元、110亿元、109亿元、108亿元。

　　此外，辽宁成大（600739）、广发证券、招商证券、华新水泥（600801）、牧原股份（002714）、【中煤能源(601898)、股吧】（601898）、中信特刚、隆基股份（601012）预告2019年净利润规模下限分别达71.5亿元、71.5亿元、70.7亿元、60.9亿元、60亿元、55亿元、52亿元、50亿元。而金隅集团（601992）、大华股份（002236）、恒逸石化（000703）、冀东水泥（000401）、益生股份、上峰水泥（000672）等公司预告净利润下限均超20亿元。

　　不过有28股预计去年大亏

　　与上述亮眼的业绩形成对比的是，有不少公司近期密集报忧。以昨日发布业绩预告的公司为例，乐视网（300104）、众泰汽车（000980）、万达电影（002739）三家公司预计去年亏损超40亿元。

　　具体来看，乐视网预计2019年的年度业绩巨亏112.8亿元而上一年亏损40.96亿元。对于巨亏，公司表示主要原因是，计提乐视体育、乐视云案件负债约98亿余元。据了解，目前公司正处于暂停上市，根据规定乐视网的退市已经板上钉钉。

　　而众泰汽车与万达电影则是因为商誉减值导致业绩爆雷。众泰汽车预计2019年净亏损60-90亿元，去年同期盈利约8亿元，主要原因是拟计提大额商誉减值准备，预计计提商誉减值准备约为60亿元左右。万达电影，预计2019年亏损33-45亿元，其中计提提商誉减值准备45亿元-55亿元，扣除商誉减值影响后，公司净利润为盈利10亿元至12亿。

　　事实上，上述预计业绩大亏的公司只是冰山一角。数据显示截至1月21日，有459上市公司预计2019年的经营情况不乐观。其预告类型为预减、续亏、首亏、略减。其中，续亏和首亏合计达222家。从净利润亏损幅度来看，28股预计去年最低亏损均超过10亿元。其中，*ST盐湖（000792）预计去年亏损逾432亿元，刷新了A股亏损王的记录。

　　记者梳理发现，上述公司业绩大亏主要有常规的经营业绩亏损、应收账款、存货减值、固定资产、在建工程减值、商誉减值等方面因素所致。

　　天风证券（601162）研报称，在1月31日年报预告截止日之前，不排除还有较多的三四线甚至“散乱差”的公司继续出现以商誉减值为主的业绩爆雷。投资者需要规避两类爆雷概率较高的公司，首先是2018年、2019年有较多业绩承诺到期的标的，尤其是承诺金额占上市公司净利润比重较大的案例。另外，还需规避目前商誉规模占净资产比重较高的标的。

　　短期走势取决于业绩

　　从二级市场来看，不少业绩预喜的公司受到资金的追捧。例如，远大控股（000626）在1月13日公布业绩预增后，连续两个交易日涨停。预告净利润增长426.18%-453.16%的凯发电气（300407），消息公布后也获得了“一字板”涨停。此外，科斯伍德（300192）、【赛轮轮胎(601058)、股吧】（601058）、英飞特（300582）、德联集团（002666）、东方电缆（603606）、普利制药（300630）、武进不锈（603878）、招商证券等业绩预增的个股均有所上涨。

　　财富证券表示，业绩预告高峰期来临，炒业绩成资金具共识的方向。1月中旬，A股2019年年报的业绩预告披露高峰即将来临。从近期市场的表现来看，业绩高增长尤其是超预期增长的个股受到资金追捧，已有多只个股在披露业绩预告后迎来涨停。另外，年报业绩增长确定性较高的部分行业龙头，也在最近几个交易日有明显走强的趋势。盘面的这一特征表明无论是配置型还是博弈型资金，在当前时点炒业绩成为各方具有共识的方向。

　　招商证券则表示，2020年一月以来，市场表现出一些超预期的变化，科技股超预期强势、主题投资超预期活跃且出现时间超预期早、增量资金超预期的多、市场风格超预期漂移、国际环境超预期变化、部分上市公司业绩预告超预期等。这些超预期现象背后，反映的是增量资金风格偏好以及科技上行周期红利的扩散。一方面，年初市场风险偏好总体回升，增量资金加速入市，带动市场活跃度提升，催生主题投资热情；另一方面，受益于科技上行周期，科技股受到全球投资者追捧并向小市值公司扩散，相关产业链上市公司业绩逐渐释放。短期建议关注业绩超预期改善带来的投资机会。

　　与预喜股不同，不少预忧股在二级市场上股价应声下跌。以东阿阿胶（000423）为例，1月19日公司 预计去年归净利润为亏损3.34亿元-4.59亿元，这也是其上市24年来首次亏损。受此影响，1月20日，东阿阿胶股价大跌，盘中跌幅一度近9%。同样，众泰汽车昨日公告称，预计2019年预亏60亿-90亿元，受次影响，公司股价应声下跌6.94%。

独家观点

　　同时，平安证券表示，上市公司年报业绩陆续公布，将迎来业绩分化的年报预告季，商誉风险仍需高度关注，建议规避部分业绩大幅不及预期的个股。

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