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生猪期价窄幅震荡，近月临近交割，持仓下降，基差温和回归。截至收盘，主力 09 合约收盘 20505 元/吨，环比昨日跌 0.12%,11 合约收盘 21175 元/吨，环比涨 0.14%。09 基差（河南）475 元/吨，环比跌 565 元/吨。生猪现货价格窄幅震荡，全国外三元生猪现货均价 21.61 元/公斤，环比跌 0.14 元/公斤，出栏体重延续下滑，养殖端出栏积极性有所提高，本周屠宰量低位反弹。

【重要资讯】

基本面重要数据，截至 7 月 31 日当周，卓创周度数据显示，第 31 周出栏体重 121.81kg，周环比降 0.18kg，同比降 3.83%，猪肉库容率 25.34%，环上周降0.67%，同比高 7.76%。交易体重稳中持续小幅回落，屠宰量全周环比继续走低，周后半段有所反弹，样本企业屠宰量环比上周跌 1.08%，同比跌 12.05%。博亚和讯数据显示，第 31 周猪粮比 7.66：1，环比上周降 4%，同比高 39.45%，外购育肥利润 689 元/头，环比跌 124 元/头，同比涨 2015 元/头，自繁自养利润479 元/头，环比跌 123 元/头，同比涨 716 元/头，养殖端盈利虽有回落，但仍处在高位；卓创 7KG 仔猪均价 92.83 元/kg，环比上周跌 1.92%，同比上涨 69.30%；二元母猪价格 36.46 元/kg，环比上周跌 0.16%，同比下跌 25.58%。猪粮比在逼近国家 9:1 三级过度上涨预警区间后持续回落。

【观点】

7 月末猪价止涨企稳，过去三个月生猪期现价格保持持续上涨，并在 6-7 月份再度创出较历史同期最高涨幅。近期猪价迫于政策压力转为高位偏弱震荡，市场投机情绪有所减弱，资金减仓换月带动 09 基差逐步回归。

生猪基本面上，供给上 7-8 月份出栏量可能随着高温天气到来，阶段性或将有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于 4 月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为，大概率不会再出现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注 7-8 月份随着天气转热后，养殖户集中销售前期压栏的大猪大猪，带来的阶段性回调。

此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润的需求。不过产业周期上极大概率已经趋势上行，养殖户最艰难的时刻已经过去，猪价再次回到养殖成本下方的概率极低。交易上，对于 09 合约，当前期价已经转为对现货平水附近，基差走强后可能使得近月期价较为抗跌，不过政策端稳定猪价态度明显，当猪粮比涨至 9:1 上方时，将会触及猪价过快上涨三级预警区间，这令多头资金短期转为谨慎。

【风险点】

疫病导致存栏损失，新冠疫情导，致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策