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近期受俄乌局势影响，资金避险情绪升温，黄金价格走高。

中国证券报调研北京、成都多家金店、银行和典当行发现，在“买涨不买跌”的心态影响下，黄金产品更畅销了。

黄金价格创下一年来新高

2月24日，COMEX黄金最高触及1976.50美元/盎司，创近一年以来新高。2月28日，黄金价格依然表现强势。

据中国证券报报道，成都周大福专卖店工作人员表示：“2021年黄金饰品价格最低为每克460元左右，今年受俄乌冲突影响，金价出现上涨，但还没有达到前期高点。2020年新冠肺炎疫情期间，黄金饰品价格最高达到600元/克。”

金条价格也在稳步上涨中。位于成都一环路上的交通银行工作人员表示：“之前金条价格为每克380元左右，近期出现上涨，目前在每克390元左右。”

位于成都市中心的中国银行工作人员称：“当前金条价格的实时报价是每克400元，是2022年以来的高点。”

在“买涨不买跌”的心态影响下，金条更为畅销。中国银行的工作人员告诉记者：

“近期金价上涨后，买金条的人特别多，我们的库存都要卖完了，已经补了几次货。买金条的客户主要是中老年人，他们有闲钱就会来买一点放着。”

黄金回收价格随之上涨

黄金价格一路走高，也影响了黄金回收价格的走势。中国银行的工作人员表示：“目前我们金条回收价格是每克380元左右，比之前略有上涨。”

周大福专卖店工作人员称：“现在黄金首饰的回收价格是每克360元，金条的回收价格要高一些，每克是380元。受俄乌冲突影响，近期黄金价格出现上涨，回收价格也比2021年有一定上涨。”

北京华夏典当行一位员工表示，近期黄金回收价格出现明显上涨，2月之前一直是每克350多元，到2月28日每克回收价已经达到381元。这也导致最近典当金条的人数比以前增多。

后市金价或波动加大

由于多种因素交叠，2022年机构对于黄金走势的判断产生了巨大的分歧。不过从主要影响因素来看，主要是集中在两方面。一是美联储的加息力度，由于美国通胀形势严峻，市场普遍预测今年的加息次数会在四次，每次25个基点，如果加息力度超过这两个指标，会对黄金价格形成较强的压制；其次则是相关地缘摩擦，特别是美国直接参与的国际事件往往会对黄金产生积极影响。

广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚对21世纪经济报道记者表示，黄金未来的走势确实是扑朔迷离。“此前我们预测黄金会在1700美元/盎司到1900美元/盎司一线宽幅震荡，有更悲观的预测则认为会跌穿1700美元/盎司，但是随着全球局势多变，黄金突然成了“香饽饽”，不过我们认为目前黄金暂时性地出现反弹，建议客户采取短线策略。一旦国际局势转向，黄金可能会出现较大幅度的回调。”

不过高盛却指出，黄金最重要的两个驱动因素是“忧虑”（投资需求的驱动因素）和“财富”（新兴市场购买力的驱动因素）。虽然美国的实际利率通常是忧虑情绪的晴雨表，但在货币刺激期间，其信号能力在经济周期的后期会失效。相反，市场对衰退风险的评估会是衡量市场情绪更好的指标。基于美国经济放缓的预期和市场对经济衰退担忧的加剧，高盛预计，到2022年底黄金ETF的增持量将增长至每年300吨。同时，新兴市场以美元计价的GDP预计将增长10%，高盛认为，黄金12个月后的价格将为2150美元/盎司。

“近期的交易策略都采取日结，拉升或者跳水都是瞬间产生，不管是做空还是做多，难度都很大，操作进退两难。不过我认为短线会维持高位。”贵金属资深投资人林荣表示。

避险资产表现迥异

在国际金融市场上，黄金被誉为最佳的避险资产，原油被誉为“黑色黄金”，比特币被一些人视作“虚拟黄金”，美元也不失为较为理想的资产，然而在庞大资金池面前，这些“安全资产”数量较少，而且表现迥异。

首先，黄金依然为理想的避险资产。黄金与标准普尔500指数的相关系数为-0.6339，说明黄金市场与股票市场的变化方向相反，即股票上涨时黄金价格下跌，股票下跌时黄金价格上涨。黄金波动率为0.81%，具有较强的稳定性，其收益高于主要股票市场。

其次，原油具有很好的避险功能，与标准普尔500指数的相关度为-0.7630，虽波动率较高，但收益率高达19.52%。不过，原油价格反映了国际能源危机和地缘政治因素的特殊情况，这段时期的行情或许不可复制。从相关度和收益看，持有美元是不明智的选择。

最后，被投资业界一些大咖们视为可与黄金媲美的比特币令人失望，并不具备保值功能。当科技股处于颓势时，名人效应（如埃隆·马斯克）减弱，比特币与标准普尔指数的相关性为0.6758，两个市场的变化方向相同：比特币价格跟股票市场节奏同向变化。据21记者计算比特币的贝塔值为1.61。换句话说，标准普尔指数每上涨1%，比特币就上涨1.61%，而标准普尔指数每下跌1%，比特币就跌去1.61%。1月3日至2月25日，比特币下跌了15.09%，其跌幅略高于纳斯达克指数。除此之外，比特币波动率较高，不宜充当避险资产。

来 源 |21世纪经济报道（记者：叶麦穗、特约作者王应贵）、中国证券报（记者：王方圆、康曦）

本期编辑 刘雪莹