二、资产管理比率

　　1、 存货周转率（次数）=主营业务成本÷平均存货

　　2、 应收账款周转率=主营业务收入÷平均应收账款

　　3、 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

　　三、负债比率

　　1、 产权比率=负债总额÷股东权益

　　2、 已获利息倍数=息税前利润÷利息费用=EBIT/I

　　四、盈利能力比率

　　1、 净资产收益率=净利润÷平均净资产

　　五、杜邦财务分析体系所用指标

　　1、 权益净利率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

　　2、 权益乘数=资产总额/股东权益总额=1+（负债总额/股东权益总额）=1/（1－资产负债率）

　　六、上市公司财务报告分析所用指标

　　1、 每股收益（EPS）=（EBIT－I）（1－T）/普通股总股数=每股净资产×净资产收益率（当年股数没有发生增减变动时，后者也适用）

　　2、 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益

　　3、 每股股利=股利总额/年末普通股股份总数

　　4、 股利支付率=股利总额/净利润总额=市盈率×股票获利率（当年股数没有发生增减变动时，后者也适用）

　　5、 股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价 （又叫：当期收益率、本期收益率）

　　6、 股利保障倍数=每股收益/每股股利

　　7、 每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数

　　8、 市净率=每股市价/每股净资产

　　9、 净资产收益率=净利润/年末净资产

　　七、现金流量分析指标

　　（一）现金流量的结构分析

　　1、 经营活动流量=经营活动流入－经营活动流出

　　（二）流动性分析（反映偿债能力）

　　1、 现金到期债务比=经营现金流量净额/本期到期债务

　　2、 现金流动负债比（重点）=经营现金流量净额/流动负债（反映短期偿债能力）

　　3、 现金债务总额比（重点）=经营现金流量净额/债务总额

　　（三）获取现金能力分析

　　1、 销售现金比率=经营现金流量净额/销售额

　　2、 每股营业现金流量（重点）=经营现金流量净额/普通股股数

　　3、 全部资产现金回收率=经营现金流量净额/全部资产×100%

　　（四）财务弹性分析

　　1、 现金满足投资比率

　　2、 现金股利保险倍数（重点）=每股经营现金流量净额/每股现金股利

　　四个常用比率的关系：

　　资产负债率 = 资产 / 负债 …… ① = 1－② = 1－1/④

　　资产权益率 = 所有者权益 / 资产 …… ② = 1－① = 1/④

　　产权比率 = 负债 / 所有者权益 …… ③ = ④ － 1= ①×④

　　权益乘数 = 资产 / 所有者权益 …… ④ = 1/② =1+③ =1/（1－①）

　　三个指标

　　1、息税前利润 = EBIT

　　2、息前税后利润 = EBIT（1－T）

　　3、息税后利润 = 净利润

　　局限性编辑(一)财务指标分析的主观局限性 　财务指标体系是为了帮助财务报表的使用者能更好地了解、掌握一个企业的生产经营情况。但由于财务报表是由企业的财务人员根据有关的法规、制度、准则等编制,不可避免地会出现一些人为的差错和失误,甚至恶意隐瞒,直接影响着分析的结果。

　　(1)分析者分析能力的局限性

　　然而,不同的财务分析人员对财务报表的认识度、解读力与判断力、以及掌握财务分析理论和方法的深度和广度等各方面都存在着差异,理解财务分析计算指标的结果就有所不同。如果缺乏实践经验,就很可能出现理解偏差,这样必定会影响财务指标的分析结果。

　　(2)分析者有意操纵财务指标的行为

　　财务报表数据的信息质量受制于企业管理当局的职业道德。众所周知,企业就是为了盈利。然而,盈利的方法和途径却是多种多样的。有的人通过正当的经营来谋取利润,也有人通过其他的操作来谋取利益。

　　(二)财务指标分析的客观局限性 　在实际的经营过程中,我们常用的指标主要是评价企业的短期偿债能力和企业收益能力。

　　(1)短期偿债能力指标的局限性

　　企业短期偿债能力是指企业在短期债务到期前资产可以变现用于偿还流动负债的能力。短期偿债能力指标分为流动比率和速动比率指标。由于流动资产一般在短期内能够转化为现金,所以用流动比率和速动比率反映企业短期偿债能力具有一定的合理性。然而,若单纯根据这两个比率指标对企业短期偿债能力做出判断,难免有失偏颇,这也是短期偿债能力固有缺陷之所在。

　　(2)收益能力重要财务指标的局限性

　　对于上市公司来说,最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。但人们在使用这几个财务指标时也应注意其存在的局限性。

　　1、每股收益的局限性

　　每股收益= 本年度净利润/ 年末普通股份总数,它表明普通股在本年度所获的利润,是衡量公司盈利能力的一个重要的比率指标。在计算这个比率时,分子是本年度的净利润,分母是年末普通股份总数,一个是时期指标,一个是时点指标,那么分子、分母的计算口径不完全一致。每股收益不能反映公司经营风险的大小,在收益增加的同时风险往往是随之增加的。

　　2、每股净资产的局限性

　　每股净资产= 年度末股东权益(或期末净资产)/年度末普通股数,表示发行在外的普通股每一股份所代表的股东权益或账面权益。在进行投资分析时, 只能有限地使用这个指标,因其是用历史成本计量的,既不反映净资产的变现价值,也不反映净资产的产出能力。

　　3、净资产收益率的局限性

　　该指标是用来反映所有者权益的收益水平的,其计算公式有两种形式:一种是净资产收益率= 净利润/ 年末股东权益,另一种是净资产收益率= 净利润/平均净资产。为了提高计算结果的准确性,应以净资产的加权平均数作为计算依据,但这样又过于复杂,从简化计算角度考虑,分母用年初和年末净资产的平均值, 同分子的当年净利润相比较似乎更为合理。

独家观点

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