A股“入摩”2018年6月正式生效，至今已满一年半。从数据上看，今年以来，MSCI纳入的A股不仅表现超越全球平均水平，也显着优于其纳入的港股和海外上市中概股。

　　11月8日凌晨，MSCI三季度评议结果公布，MSCI迎来年内最后一次扩容。此次扩容为MSCI年内扩容“三步走”计划的第三步，将指数中的所有大盘股在MSCI新兴市场指数的纳入比例由15%提升至20%，同时将一次性以20%的比例纳入中盘A股。调整完成后，大盘股标的共有244只，中盘股的标的共有228只。

　　MSCI年内最大规模单次扩容在11月26日收盘后生效，根据安排，此次扩容实施后，年内A股纳入国际指数及扩容安排全部落地。

　　NO3.A股“入富”

　　继MSCI去年将A股纳入其新兴市场指数后，中国资本市场对外开放迎来又一具有重要意义的里程碑事件：A股顺利纳入富时罗素指数。6月21日，A股纳入富时罗素全球指数启动仪式在深圳证券交易所举行，富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数体系。

　　8月24日凌晨，富时罗素公布了其旗舰指数全球股票指数系列2019年9月的季度调整结果：本次新纳入87只中国A股，此外还有部分第一批次已纳入的A股标的进行了市值分类调整。这次纳入完成后，A股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子将由5%提升到15%，权重将扩容3倍。

　　NO4.北向资金“买买买”

　　11月26日，A股入摩第一阶段20%的纳入计划顺利完成。另外两大国际指数――富时罗素和标普道琼斯，也为A股带来了约千亿的增量资金。

　　2019年是外资“买买买”的一年。截至12月13日，北向资金年内累计净流入3198亿元。12月16日，北向资金净流入7.01亿元，已经连续23个交易日净流入。机构认为，外资加仓A股是近几年比较确定的趋势，预计明年海外增量资金或达3000亿元左右。

　　尤为值得关注的是，11月14日以来，20多个交易日中，北上资金净买入超亿元的个股约200只，其中电子计算机类的科技股、医药生物板块获得北上资金的重点关注，多只个股获得超亿元的净买入。在外资积极布局的个股中，【美的集团(000333)、股吧】（000333）尤为耀眼。截止12月12日收盘，外资持有美的集团的比例为27.51%，创历史新高，且逼近外资增持上限28%。

　　北上资金的不停买入也带动了部分个股的上涨行情，而未来不管是A股的春季“躁动”惯例，还是周期与成长板块的爆发，投资者对A股市场的信心也将提振不少。

　　NO5.资产重组新政出炉

　　证监会6月20日就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见，拟进一步提高该办法的适应性和包容度。具体看，办法拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，支持上市公司依托并购重组实现资源整合和产业升级；拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月，引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产；拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

　　与此同时，办法还拟恢复重组上市配套融资，多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应，引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。本次修改将一并明确科创板公司并购重组监管规则衔接安排，简化指定媒体披露要求。

　　招商证券认为，近期证监会就并购重组政策的修订内容征求意见，拟从认定标准、有条件放开创业板借壳上市、允许借壳上市募集配套资金等方面放宽对重组上市的监管。

　　NO6.分拆上市新规落地

　　12月13日，证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，明确了分拆试点的条件，规范了分拆上市流程，加强了对分拆上市行为的监管。较此前的征求意见稿，正式发布的《若干规定》有多项关键内容的调整，包括把10亿元的盈利门槛调低至6亿元；允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆；放宽了子公司董事、高管的持股限制等。

　　机构认为，实践中分拆上市能有效触发母公司价值重估，重点关注多元业务国企及前期曾公开表示分拆上市意向的上市公司：实践中分拆上市的价值重估明显，分拆上市首次公告前后二十天内母公司平均超额收益率可达18.70%。除估值修复的机会外，投资者还可关注潜在的Pre-IPO投资机会，或分享分拆上市带来的长期收益。

　　NO7.新股破发

　　随着A股市场化改革不断深化，成熟市场运行特征接连出现，最近颇受关注的就是新股相继破发。

　　12月4日再度出现两则与新股相关的热点，一是科创板新股建龙微纳上市首日即破发，全天大部分时间绿盘运行，截至收盘下跌逾2%。换句话说，如果投资者打新中签建龙微纳，本指望上市小赚一笔，结果却大概率招致亏损。另一则是【邮储银行(601658)、股吧】（601658）发行结果出炉，弃购金额约6.53亿元，绝大部分为网上投资者。而邮储银行刚刚因打新中签率超过1%，创下近年新高。

　　从单个事件看，科创板新股建龙微纳以及之前的【昊海生科(688366)、股吧】、久日新材破发，与公司自身问题和大幅高于可比价格的发行价有关。邮储银行的弃购，一定程度上也受到近期银行股新股表现不佳及银行板块估值影响。

　　而从全局来看，种种迹象表明，“新股不败”的神话正在破灭。分析认为，新股破发对市场而言是一种健康的现象，倒逼市场参与者从“新股不败”的旧梦中醒来，激发投资者主动寻找股票价值、发现价值的能力。

　　NO8.退市常态化

　　退市制度是资本市场健康发展的基础性制度之一，从严退市已成为监管主基调。5月11日，证监会主席易会满在《中国上市公司协会2019年年会暨第二届理事会第七次会议》上表示，要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道，对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业，坚决退市一退到底。

　　2019年以来，A股进入“退市”高潮期。5月10日盘后，深交所曾发布公告一口气“暂停”7家上市公司。深交所决定5月13日起暂停乐视网（300104）、凯迪生态、皇台酒业、【金亚科技(300028)、股吧】（300028）、千山制药股票上市。5月15日起暂停德奥通用、龙力生物公司股票上市。

　　随后的5月17日，上交所发布公告，决定依法依规对*ST海润和*ST上普（600680）、*ST保千（600074）实施终止上市决定。同时，深交所也宣布，依法依规作出*ST华泽、*ST众和股票终止上市决定。同日，上交所依法依规做出*ST保千暂停上市决定。

　　NO9.回购规模创新高

　　自回购“新规”出炉以来，A股回购市场便不断刷新着纪录，这主要体现在上市公司回购数量、回购资金规模两大指标上。据统计，今年前11个月共有605家公司实施了回购操作，合计回购金额为1063.66亿元，这一金额远超去年。2018年全年有520家上市公司共计掏出451.22亿元进行回购。

　　回购是公司实力的一种体现，回购金额巨大的公司，几乎都是实力强大的蓝筹公司。数据显示，伊利股份（600887）、中国平安分别以57.93亿元、50亿元的回购规模，在今年的回购市场遥遥领先。回购同样也是上市公司提振投资者信心的一种方式，而部分上市公司通过“买买买”甚至成为了自家的前十大股东，大大提升了公司信誉。三季报显示，在605家已进行股票回购的A股公司中，138家上市公司的“回购专用证券账户”已进入公司前十大股东。其中，格力地产（600185）、远兴能源（000683）、连云港、金鹰股份（600232）、冠城大通（600067）、百利电气（600468）6家公司的相关账户更是成为公司第二大股东。

　　NO10.沪伦通开通

　　6月17日，沪伦通正式开通，中国资本市场双向开放迎来新的里程碑。华泰证券拔得头筹成为首家发行GDR的A股公司。

　　中国证监会表示，启动沪伦通是中国资本市场改革开放的重要探索，也是中英金融领域务实合作的重要内容，对拓宽双向跨境投融资渠道，促进中英两国资本市场共同发展，助力上海国际金融中心建设，都将产生重要和深远的影响。下一步，证监会将坚定不移推进资本市场改革开放，与英国监管机构加强监管合作，确保沪伦通平稳运行，保护投资者合法权益，促进我国资本市场健康发展。

独家观点

　　据了解，起步阶段，对沪伦通跨境资金实行总额度管理；其中，东向业务总额度为2500亿元人民币；西向业务总额度为3000亿元人民币。开展跨境转换业务的证券经营机构可在对方市场持有不超过等值5亿元人民币的现金和特定投资品种，以缩短跨境转换周期、对冲市场风险。后续可视沪伦通运行情况和市场需求，对总额度和上述资产余额进行调整。

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