深度解读：2540亿元私募基金投向新三板)

　　2019中国私募基金行业峰会日前在重庆举行，全国股转公司总经理徐明出席活动并做主题演讲，向私募基金发出共抓发展机遇的邀请。

　　徐明表示，私募基金将新三板市场作为投资布局的重要场所，是挂牌公司直接融资的重要资金提供者。截至11月末，私募基金累计参与挂牌公司股票发行5438次、投入资金2540亿元，占市场发行融资总额的51%。从二级市场看，2016年以来私募基金是市场的主要净买入方，累计净买入330亿元。

　　私募基金也成为新三板市场当前最主要的专业机构投资者，是重要的持股机构。截至11月末，新三板私募基金证券账户2.5万户（含股权和证券类），占专业机构投资者账户总数的93%。从持股市值看，私募基金及管理人持股市值2759亿元，占全市场总市值的9.3%。私募基金还是重要的流动性提供者。从二级市场交易量看，2016年以来私募基金交易金额占全市场交易金额的17%。

　　另一方面，新三板市场的发展也给私募基金带来了机会。一是提供了大量优质投资标的。目前，有PE/VC参与的挂牌公司数量占比超过60%。二是显着降低了投后管理成本。新三板构建了“一体两翼”的监管体系（以证监会行政监管和全国股转公司自律监管为主体，以主办券商督导和信披智能监管系统辅助审查为两翼），使得信息披露的针对性更强，更契合投资人的需求，促使挂牌公司讲真话、做真账、更规范。

　　三是拓宽了投资退出渠道。截至2018年末，创业投资基金投资案例累计共退出4708个，其中以新三板挂牌方式退出766个，占比16%。新三板挂牌公司“小精尖”、经营规范、信息公开等特点，为资本市场提供了一个发现和交易成本均较低的并购标的池，截至11月底累计发生挂牌公司被收购1052次，涉及交易金额1428亿元，其中137家被上市公司收购。

图片资料：2540亿元私募基金投向新三板)

　　业内人士表示，2017年以来，新三板市场结构日趋分化，出现市场流动性不足、行情持续低迷、定价功能失灵、融资功能弱化等情况，也给私募基金投资新三板带来了挑战：一是募资难；二是退出难；三是浮亏多。

独家观点

　　徐明认为，随着新三板全面深化改革的落地，这些问题将逐步得到缓解和解决。日前，中国证监会作出了全面深化新三板改革的具体部署，于10月25日全面启动。本次改革是全面改革、系统改革，旨在新三板与交易所市场的上下打通以及新三板内部不同层次的能进能出，打开挂牌企业成长的制度天花板，投融资两端搞好、新三板市场搞活。新三板全面深化改革，将为包括私募基金在内的各类投资者带来新的发展机遇。

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