深度解读：受益TWS无线耳机市场大爆发 星徽精密“精密制造+跨境电商”双主业优势凸显)

　　2019年11月A股行情收官，在上证指数下跌1.95%的背景下，TWS无线耳机（TrueWirelessStereo的缩写，意为真正的无线立体声）概念股表现十分突出。其中，龙头股漫步者月涨幅高达48.84%，惠威科技和【星徽精密(300464)、股吧】的涨幅也分别达19.91%和13.18%。

　　无线耳机概念引起投资者的关注，源于今年10月底苹果新型耳机AirPodsPro发布大受好评。据《证券日报》记者统计，11月，在深交所互动易上，投资者关于“无线耳机”的提问数量高达170条。其中，星徽精密有5条关于无线耳机的提问。

　　11月18日，有星徽精密投资者在互动平台问，“我查到贵司子公司泽宝旗下的TaoTronics耳机采用了TWS技术，它的销售额与销售占比情况如何？”公司对此回复称，“公司音频产品的主要品牌是TaoTronics，TWS技术现已普遍应用于公司蓝牙耳机产品，年销售额达数千万美金。”11月22日和26日又分别有投资者提问称，“请问我们的tws耳机和漫步者的tws耳机什么区别？”、“请问贵公司对无线耳机的发展规划是怎么样的呢？面对目前无线耳机爆发式增长，公司面对欧美个人客户吗？”此外，针对投资者提出的“公司前三季度业绩105倍的高增长，预计第四季度营业额会超过三季度吗？”星徽精密表示，“公司业绩情况请以公司相关公告为准，四季度是公司子公司泽宝创新的销售旺季。”

　　相关资料显示，星徽精密成立于1994年，公司于2015年6月登陆创业板，主营业务为机械制造的星徽精密与无线耳机搭上界，主要得益于其全资子公司深圳市泽宝创新技术有限公司（以下简称“泽宝创新”）。

　　天眼查数据显示，泽宝创新成立于2007年，公司是中国跨境电子商务零售行业的先行者和领先者。总部在深圳，并分别在美国、德国、香港、日本设立了分公司。泽宝创新定位于“精品”路线，产品主要集中在移动电源、蓝牙音频、智能小家电、电脑及智能周边、个护健康品类，核心SKU数量约200个。2008年，泽宝创新开始在亚马逊平台开展B2C业务，推广自有品牌产品已有六年，通过产品占有率和口碑的长期渗透，已打造出多个具备一定市场影响力的亚马逊线上品牌。在2019亚马逊全球开店中国出口跨境品牌百强中，泽宝旗下RavPower、TaoTronics、VAVA、Anjou、Sable品牌位列其中。这其中自主品牌“TaoTronics”TWS耳机相关评测结果优秀。

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　　2018年，星徽精密发布重大资产重组方案，公司拟以发行股份及支付现金的方式收购泽宝创新100%股权，交易总价为15.3亿元。星徽精密表示，重组完成后，泽宝创新将成为星徽精密的全资子公司，上市公司的主营业务构成将形成“精密制造+跨境电商”双轮驱动的格局。

　　泽宝创新承诺2018年度、2019年度、2020年度实现的承诺净利润分别不低于1.08亿元、1.45亿元和1.9亿元。近年来，国家针对跨境电商连续出台利好政策，在出口跨境电商行业快速发展的大背景下，泽宝创新的表现也没有让投资者失望。泽宝创新2018年归母净利润加上股份支付金额合计完成1.096亿元，实现了当期的业绩承诺。

　　2019年三季报数据显示，今年1-9月，星徽精密实现营业总收入22.6亿元，同比增长350.64%；实现归属上市公司股东的净利润9004.5万元，同比增长10487.70%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8440.25万元。业绩的大幅增长，与泽宝创新的优异表现和钢材等原材料价格比上年同期回落等因素密不可分。而在多重利好推动下，星徽精密股价走势表现十分突出，从8月6日的低点到11月29日收盘，78个交易日内股价大涨了70.60%。

　　根据CounterdivointResearch的Hearables市场跟踪报告显示，2019年第三季度，TWS无线耳机的全球市场规模达到了3300万台（约合41亿美元），同比增长22%。按地区市场划分，美国占全球市场的31%，单季度销量首次突破1000万台。中国市场最近也已经显著扩张，第三季度增长了44%。

　　相关机构预计，到2020年，全球无线耳机市场预计将达到1.29亿只；到2021年，全球无线耳机市场规模预计将达到270亿美元。而随着无线耳机音质以及功能性持续改善，未来无线耳机的渗透率有望继续提升。在此背景下，星徽精密或将迎来难得的历史发展机遇。

独家观点

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