深度解读：展现韧性机会仍大于风险)

　　A股市场是一个具备很强韧性的市场。上期提到沪指3500点依然是当前走势的多空分水岭，虽然前周沪指周收盘跌破3500点，但上周迅速反弹，上周二便重回3500点之上，最高上摸3540点，全周收于3522点，周升幅达2.77%。从这个角度看后市，即使大盘依然有调整的味道，但总体不应过于悲观，机会仍然大于风险。

　　进入8月末，中报情况基本明朗化，个别风险释放进入尾声，9月市场关注点会有变化。8月以来，新能源车龙头之一比亚迪（002594）在275元以上的历史高位平台运行，但最新发布的半年报显示，其同比上半年营收增长超过50%，但净利润却下滑近30%，毛利率也同比从18.05%下降至11.13%，或构成股价的短暂冲击。

　　然而，从更长一点的角度观察，新能源车板块从上游到下游正受到市场广泛关注，财报的影响是暂时的，目光还应放在未来。看新能源车板块指数，目前正处于历史高位，上周五该板块还有10家个股涨停。不光新能源车板块如此，其他强势板块也是这个道理。

　　波罗的海BDI指数从航运角度反映了世界性经济的景气度，上周五该指数报4235点，7月中旬以来升了约38%，6月初以来则上升超过70%。从这个角度看股市，如果说外围欧美市场保持较好反复上升势头有其经济因素支持，那么以中国经济的强度看A股市场的韧性更值得信赖。

　　当前大盘主要受到个别风险的拖累，例如医疗、医药制造、酿酒和食品饮料等行业，其指数6月以来反复下行，相类似的概念指数则有医疗美容、盲盒经济、社区团购、超级品牌、蚂蚁概念、阿里概念等。在一个结构性分化的行情里，避开结构性走弱的品种是关键。

图片资料：展现韧性机会仍大于风险)

独家观点

　　上周沪深两市有所分化，变为沪强深弱。这主要表现在日线的形态组合上。两市上周均录得周红盘，周涨幅沪指最大为2.77%，创业板指数为2.01%，深成指最小仅1.29%。这样一来，深市有短期形成小头部的嫌疑，深成指的支撑位在14250点附近，创业板的支撑位在3200点附近。《孙子兵法》有道：“智者之虑，必杂于利害。”后市倘若深市继续弱化，需提防大盘有进一步的调整可能。 （金谷明）

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