深度解读：水发燃气：上半年净利润同比大增190.23% 外延扩张加速公司成长)

　　8月30日晚间，【水发燃气(603318)、股吧】(SH:603318)公布2021年半年报。报告期内，公司营业收入8.37亿元，同比增长172.53%，归属于母公司股东的净利润2,910.82万元，同比增长190.23%。各个业务板块均衡发展，其中LNG业务营业收入4.13亿元，燃气运营板块营业收入3.25亿元，燃气设备板块营业收入0.89亿元。

　　前瞻性布局颇有成效 燃气运营跃居第二收入板块

　　2021年上半年，疫情影响逐步减弱，经济复苏状况良好。一季度我国工业增加值同比增速明显高于历史同期，二季度单月增速也均保持在8%以上。上半年，我国发电量达3.87万亿千瓦时，同比增长13.7%，较2019年同期增长15.0%，两年同期平均增长7.2%。产业强劲复苏，带动天然气用气量提升，叠加双碳目标加速煤改气，上半年我国天然气表观消费量达1827亿立方米，同比增长17.4%，较2019年同期增长22.1%，两年同期复合增速为10.5%。

　　行业高景气度驱动下，公司以城市燃气、分布式能源、LNG业务为主导，装备制造为核心，不断发挥各板块的协同效用，有效推行管理创新，降本增效，实现了业务规模扩大与业务结构进一步优化。

　　报告期内，公司在稳固中游燃气设备制造业务量的同时，加大了上游LNG业务和下游城镇运营的业务规模。半年报数据显示，公司于去年5月增资扩产的鄂尔多斯水发不断释放红利，营业收入实现3.37亿元，同比增长近两倍，净利润实现1498.15万元，由负转正。同时，公司2020年重大资产重组收购的淄博绿周和高密豪佳，不仅完美实现业绩承诺，上半年还带动公司城镇燃气业务板块盈利能力大幅提升，实现营业收入3.25亿元，而去年同期仅为758.89万元。城镇燃气业务规模跃居各板块第二，仅次于公司LNG业务营业收入4.13亿元。公司整体进入业务均衡、各板块协同发展的新时期。

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　　外延扩张丰富市场布局

　　上半年，公司在保有原有的成熟区域获得市场份额外，继续开拓新市场。公司注册成立了“水发派思金泰”和“新疆水发派思能源”两家合资公司之外，还新增了鄂尔多斯提氦项目。

　　资料显示，派思金泰主营业务是为广东省内的陶瓷企业建设LNG点供站，并提供运营和供气业务。该类项目，投资规模小，建设期短且收益相对稳定，有利于公司在天然气供应方面拓展新的业务；新疆派思主营业务是为服务于新疆塔里木石油探区的中石油、中石化公司的钻井公司提供燃气发电服务，两者均是公司的首次试点项目。

　　鄂尔多斯提氦项目则用于生产>99.999%的高纯氦气，主要用于标准气体、零点气、平衡气、校正气、医疗气，也可用于半导体器件制备工艺中晶体生长，等离子干刻、载流工序，以及特种混合气与工业混台气。该项目属于技术改造项目，固定资产及配套投资约为3,300万元，建设周期8-10个月，项目完成后可以年产氦气约23万立方米，预计每年新增营业收入3,450万元。

　　当下天然气仍保持高增长势头，全球主要天然气及LNG仍供不应求。国家统计局发布的2021年8月上旬监测数据显示，液化天然气(LNG)环比上涨10.2%，达5402.5元/吨。8月21日，国家能源局石油天然气司等多部门发布《中国天然气发展报告(2021)》指出，预计我国2021年天然气消费量将达3650亿立方米-3700亿立方米。剔除新冠肺炎疫情的影响，与2019年天然气消费基数相比，2020年和2021年年均增速为9%-10%，仍处于中高速增长合理区间。

独家观点

　　水发燃气内有行业需求支撑，外有双碳目标推动，叠加外延扩张布局，公司将进入成长加速，发展向好的新周期。

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